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新三板“丑小鸭”蜕变记!跨过A股/科创板IPO一道坎,立变高市值“白富美”人生赢家?!

导语新三板公司,已经是科创板IPO的主力。不只是科创板,新三板企业最喜欢的上市场所还是传统A股市场。包含4家科创板上市公司在内,截至7月31日,今年共计23家新三板曾经或正挂牌的企业上市。

资本邦 · 2019-08-08 · 文/陈小萌 · 浏览1448

      8月8日,科创板迎来第二批新股——截至当日收收盘,晶晨股份、柏楚科技分别大涨272%、255%,两只新股换手均超过70%。

      至此,自7月22日正式开市,科创板已经有27只股票挂牌上市交易。

      与此同时,更多公司冲刺科创板IPO。8月7日,天智航华峰测控的科创板IPO申请获上交所受理。至此,算上已经终止审核的5家,已经先后有156家公司递交了申请科创板IPO的文件。

      值得关注的是,8月7日最新递交科创板IPO申请的华峰测控,曾挂牌新三板。此外,已经登陆科创板上市的27家公司中,嘉元科技、天准科技、南微医学、西部超导等4家曾挂牌新三板。此外,资本邦粗略统计发现,在此前递交申请的156家公司中,至少40家曾经挂牌或仍然挂牌新三板,占比近三成。

      可以看到,新三板公司,已经是科创板IPO的主力。不只是科创板,新三板企业最喜欢的上市场所还是主板、创业板、中小板等传统A股市场。包含4家科创板上市公司在内,截至7月31日,今年以来共计23家新三板或新三板退市企业成功上市。

      事实上,拥有近万家企业的新三板市场,早已是IPO“挑选池”。除了境内A股市场,越来越多新三板公司选择“出海”上市。资本邦曾在文章《新三板转道港美股IPO生存实录!43个案例最全揭秘河北福彩20选5和尾数走势图》中统计,自2018年以来,截至2019年7月31日,有43家新三板公司(含退市三板公司或其子公司、母公司,下同)已透露赴境外上市计划。

河北福彩20选5和尾数走势图         本文将着重分析新三板转道A股(尤其是科创板)IPO上市的生存现状。

转道A股后,曾经的新三板“丑小鸭”立马变高市值“白富美”?!

  资本邦统计发现,截至7月31日,2019年以来,共计23家曾挂牌或正挂牌新三板企业成功A股IPO上市。截至目前27家科创板上市企业中,包含嘉元科技、天准科技、南微医学、西部超导4家新三板转板企业。

河北福彩20选5和尾数走势图   由于科创板新股上市前五日不设涨跌幅,上述4家新三板企业成功转板科创板,股价也实现不同程度的暴涨,市值也“水涨船高”。

  从股价表现来看,西部超导、南微医学、嘉元科技、天准科技四家企业上市首日股价分别上涨266。60%、110。70%、100。50%、85。88%。

  值得一提的是,西部超导是首批科创板上市企业中的新三板企业涨幅最高的企业,上涨266。60%,不过,该公司在上市次日(7月23日)股价走“下坡”,收跌15。98%,报收46。20元/股,8月6日,股价当天收跌9。44%,报收59。59元/股。

  而南微医学在上市第五日(7月26日)股价就走低,收跌6.02%,报收122.88元/股,7月31日股价收跌1.54%,报收132.99元/股。

  不过相对首发价来看,以7月31日收盘价为准来看,上述4家企业累计涨幅分别达262.27%、153.56%、133.05%、104.71%。

  除了股价价格的的上涨,上述4家原新三板企业市值也较高,以7月31日收盘价为准,西部超导、南微医学、嘉元科技、天准科技四家企业市值分别为239.79亿元、177.33亿元、152.05亿元、101.06亿元。

  相比较四家公司摘牌时市值来说,市值得到大幅度的提升,截至7月31日,西部超导市值是新三板摘牌时的4.45倍,南微医学挂牌以来没有任何交易,以最后一次股票发行方案的定增价为参考标准,其市值是挂牌时期定增价的59.70倍。嘉元科技市值是新三板摘牌时的4.38倍,天准科技市值是新三板摘牌时的3.99倍。

       南山投资创始合伙人周运南认为,4家新三板公司成功科创板上市后,市值瞬间暴涨主要是新三板企业通过IPO成功转到科创板后,新估值体系、新板块流动性、新板块品牌以及新板块炒作首批股票综合带来的超高溢价。“这既有公司估值修复的原因,更是市场的一种情绪化炒作结果。”

  排除上述4家科创板企业,从股价表现来看,其他19家企业股价首日股价均达到首日股价涨停板,不超44%。以7月31日收盘价计算,2019年5月21日上市的三角防务上市至今累计涨幅最高,达443.32%,移远通信和中信出版分别上涨190.99%和172.05%,三家公司对应的市值分别为159.11亿元、114亿元和76.82亿元。

  值得一提的是,2019年7月5日,中信出版在深交所举行上市仪式,至此,登陆深交所的中国中信集团有限公司(以下简称中信集团)控股企业增至4家。中信出版主要从事图书出版与发行、书店零售及其他文化增值服务。2018年度,公司实现营业收入16.34亿元,净利润20,669.55万元。

  从募资金额来看,排除4家科创板IPO企业,19家上市的新三板挂牌企业或退市企业合计募资103亿元,平均募资金额为5.44亿元。移远通信募资金额最高为9.8亿元,帝尔激光和中信出版分别募资9.54亿元和7.06亿元。

  今年以来除了23家新三板企业实现A股上市,资本邦统计发现,截至7月31日,共计25家新三板(新三板退市)企业接受上市委审核,21家审核通过,通过率为84%,其中包含安博通、世纪空间、嘉元科技、航天宏图、西部超导、南微医学、天准科技7家科创板IPO企业。航天宏图原拟挂牌新三板,尚未正式挂牌新三板。

  值得一提的是,今年6月6日,四家上会的企业中包含3家新三板(退市)企业,只有中信出版审核通过,才府玻璃因向证监会申请撤回申报材料,证监会取消对其IPO审核,另一家新三板退市公司瑞联新材IPO审核未通过,证监会关注其毛利率高于同行、经销模式、关联交易、关联资金拆借、实控人稳定性等问题。

  此外,3月26日,天元宠物IPO遭否,公司被要求说明新三板挂牌期间信息披露遗漏关联交易等事项的具体内容及原因,相应的整改情况和整改效果、毛利率下滑的原因及合理性等。

  7月25日,艾融软件首发未通过,最新招股书显示,艾融软件坦言,股东中存在3户“三类股东”。

新三板IPO“改道”成潮?

  一方面是新三板企业转板科创板市值得到大幅提升;另一方面在新三板定增交易低迷的环境下,新三板高市值的公司相继选择“逃离”。

  今年7月24日,睦合达披露终止挂牌公告,其6月26日称,为配合公司业务发展及长期战略规划调整的需要,结合当下的实际经营状况,更好的实现公司及全体股东的利益,公司制定了资本市场计划,出于慎重考虑,申请摘牌。

  资本邦发现,睦合达摘牌前最后一个交易日(6月14日)市值高达204亿元。今年6月26日摘牌的和全药业摘牌前市值高达212.58亿元。6月5日摘牌的麦克韦尔摘牌前市值达73.88亿元,8月1日摘牌的中科软摘牌前市值58.27亿元。

河北福彩20选5和尾数走势图   值得关注的是,在2019年前五月,尚未有一家市值超过50亿元的新三板头部公司选择“离开”。

  2018年4月21日,全国股转公司与港交所在北京签署了合作谅解备忘录。根据合作谅解备忘录,双方欢迎对方符合条件的挂牌/上市公司在本市场挂牌/上市的申请。同时随着新一届发审委上任,A股市场IPO难度愈发加大,其中包括IPO净利润门槛提升等条件。相比之下,转战H股成为不少新三板企业较为合理的选择。在政策利好下,新三板市场掀起一股赴港上市热潮。

  不过随着科创板开闸,越来越多的新三板企业犹豫着从港股IPO冲刺路上“撤退”了。

  资本邦不完全统计发现,截至2019年7月31日,已有3家新三板公司宣布中止港股上市计划,分别是:成大生物赛特斯盛世大联

  除了港股IPO改道科创板,还有多家新三板企业由创业板或中小板“改道”科创板。

  今年4月份,泽达易盛董事会和股东大会审议通过科创板上市议案,结合实际情况,决定将申报板块由深交所创业板变更为上交所科创板。

  此外,原本拟定于创业板上市的华峰测控,其于2018年1月与长城证券签署了《北京华峰测控技术股份有限公司与长城证券股份有限公司关于北京华峰测控技术股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市之辅导协议》,并于2018年2月向证监会提交了辅导工作申请。在今年7月25日,长城证券发布了终止对华峰测控创业板上市辅导的申请公告。在8月7日,主营半导体的华峰测控由创业板“改道”科创板IPO,科创板上市申请获上交所受理。

哪些新三板冲刺IPO“老兵”仍在坚持?

  以最新提交申报稿为准,截至7月31日,2019年共计45家新三板(退市)或曾拟挂牌企业提交IPO招股说明书。

  其中安联锐视蓝天燃气湘佳牧业春晖智控天元集团都是闯关IPO的“老手”,二度闯关甚至多次闯关。

  具体看来,安联锐视上市之路可谓“一波三折”,其早在2012年就首次闯关IPO,2012年初撤回创业板上市申请,彼时保荐机构为国信证券,安联锐视方面表示,公司撤回发行上市申请是因公司受行业上下游波动的影响,2011年业绩出现了下滑,不再符合创业板首发上市条件。在二度IPO时,安联锐视又曾因担任公司审计工作的中天运会计师事务所涉嫌违法违规被证监会立案调查,而中止审查。2018年9月27日,公司又因毛利率持续下滑、主要客户大幅波动、关联采购销售等被发审会否决。

  湘佳牧业也是多次闯关的“老兵”。公司2014年8月挂牌新三板,次年7月首次提交IPO申请,为保证证监会反馈意见回复和信披质量,湘佳牧业于2017年2月22日第一次向证监会提请中止审查。2017年5月,湘佳牧业取得证监会恢复审查申请通知书。但仅3个多月后的2017年9月,因IPO签字律师、会计师离职,湘佳牧业第二次申请中止审查。3个月后(2017年12月),湘佳牧业再度拿到证监会恢复审查通知书。然而又在3个月后(2018年2月),湘佳牧业直接宣布放弃IPO,撤回申报材料,原因是保荐机构中德证券出现工作问题。如此曲折阻挡不了湘佳牧业的上市心,在今年3月26日,公司宣布与民生证券签署协议;5月10日,公司披露招股说明书,宣布再度冲刺IPO。

  同样的,蓝天燃气在2011年就闯关中小板。彼时,证监会认为公司关联销售占比较高,公司业务独立性存在严重缺陷,在2011年9月28日发审会,公司的IPO惨遭否决。2014年,蓝天燃气再度宣布闯关,上市板块由中小板变更为上交所主板,在2014年三月,公司IPO审核状态变更为“终止审查”。两度闯关失败,2015年8月,蓝天燃气转而挂牌新三板;2018年6月21日,公司第三次宣布闯关,6月25日获得证监会行政许可申请受理书。 2019年1月18日,蓝天燃气在证监会披露更新版招股说明书,目前公司仍在股转系统挂牌,因暂停转让事项处于持续状态,继续在股转系统暂停转让。

  春晖智控原定于2017年9月27日接受创业板发审委审核,最终以“暂缓表决”而结束,在2018年1月26日再次获得上会机会,因新三板申报材料和挂牌期间的公告与发行申请文件存在多项差异等事项,公司IPO遭否决,彼时公司被关注公积金缴纳、内控、关联交易、同业竞争等问题。2018年5月29日,春晖智控收到证监会下发的不予核准其上市申请的决定文书,公司决定在6月4日复牌。在复牌当天,春晖智控股价暴跌52%,收于9.53元/股,成交额为15.14万元。在去年10月8日,公司宣布向浙江证监局报送上市辅导备案材料,正在接受国金证券上市辅导,在今年6月20日,公司再次向证监会报送招股说明书,宣布闯关创业板IPO

  天元集团在今年5月14日向证监会提交首次公开发行股票并在中小板上市的申请文件,同年5月21日公司中小板上市申请文件被证监会受理,仅在2日后(5月23日),证监会向其出具中止审查通知书,直到7月26日,公司的IPO申请才恢复审查。资本邦注意到,这不是天元集团第一次遭中止审查,在2017年11月8日,公司在审查期间,由于公司聘请的湖南启元律师事务所签字律师彭龙因个人原因离职,公司向中国证监会提交了中止审查申请,2017 年 11 月 8 日证监会出具了《行政许可申请中止审查通知书》(170678 号),同意公司中止审查申请。在2017年12月15日证监会恢复公司的首次公开发行股票并在创业板上市的审查。

      显然,对于冲刺A股IPO的公司来说,一切并不容易。比如聘请的中介机构——据资本邦此前统计,截至2019年8月3日,共有37家中止A股IPO上市审查的公司,其中29家的审计机构是瑞华会计师事务所,3家的审计机构是正中珠江。在科创板方面,资本邦注意到,瑞华所服务的7家科创板IPO申请公司中,除了澜起科技、天准科技首批上市外,其余5家均“不太顺利”。其中海天瑞声已经“终止”了科创板IPO申请。

      而瑞华、正中珠江如今正处于调查风波中。2019年5月9日,正中珠江因审计康美药业涉嫌违反证券相关法律法规被立案调查;瑞华所则是7月8日因卷入康得新119亿假账风波被立案调查。

新三板成科创板“储备池”

  在西部超导等4家企业股价飙升以及市值倍增的“示范”效应下,新三板更多优质企业谋求科创板IPO,早在科创板开板之前,新三板已经刮起“转板”风潮。

河北福彩20选5和尾数走势图   截至2019年7月31日,上交所受理的149家科创板企业中,其中40家为新三板或新三板退市企业,占比26.84%,占比近三成。

  资本邦统计发现,在科创板受理河北福彩20选5和尾数走势图的这些企业中,其中26家已经摘牌,这26家摘牌企业平均挂牌时间为790天。

  其中西部超导挂牌时间最久,挂牌时间为1644天,为4。5年。嘉元科技和迈得医疗挂牌时间分别为1356天和1335天,换算为年来看,分别为3。71年和3。65年。

  当然,新三板“转板”热情不减,7月以来新三板公司共计有141起关于IPO最新进展的公告。

  8月7日,东创科技宣称董事会审议通过《关于拟成立“推进公司转板上市工作领导小组”的议案》。

  公司称,新三板与沪深交易所都是多层次资本市场的重要组成部分,新三板挂牌公司选择到包括科创板在内的其他市场板块上市,是企业基于自身发展需求所做的正常选择,也是多层次资本市场有机联系的重要体现。

  此外,根据上交所科创板上市规则的五套差异化上市标准规定:发行人申请在本所科创板上市,市值及财务指标 应当至少符合下列标准中的一项:

       (一)预计市值不低于人民币 10 亿元,最近两年净利 润均为正且累计净利润不低于人民币 5000 万元,或者预计 市值不低于人民币 10 亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元;

  (二)预计市值不低于人民币 15 亿元,最近一年营业 收入不低于人民币 2 亿元,且最近三年累计研发投入占最近 三年累计营业收入的比例不低于 15%;

  (三)预计市值不低于人民币 20 亿元,最近一年营业 收入不低于人民币 3 亿元,且最近三年经营活动产生的现金 流量净额累计不低于人民币 1 亿元;

  (四)预计市值不低于人民币 30 亿元,且最近一年营 业收入不低于人民币 3 亿元;

  (五)预计市值不低于人民币 40 亿元,主要业务或产 品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果。医药行业企业需至少有一项核心产品获准开展二期临床试验,其他符合科创板定位的企业需具备明显的技术优势并满足相应条件。

  按照上述五套上市标准来筛选,资本邦筛选新三板企业中共计283家企业符合标准,其中久日新材、金达莱、凌志软件、联瑞新材、山大地纬、江苏北人、映翰通、泰坦科技、泽达易盛9家企业科创板IPO已获上交所受理。

  此外,品茗股份和美瑞新材等多家新三板公司目前正在IPO排队中,美瑞新材4月12日创业板IPO获证监会受理,品茗股份IPO申请6月获受理,7月在证监会披露招股说明书,宣布闯关创业板。

  市场人士分析认为,新三板公司转战科创板给投资者热情带来积极影响。投资很关键的一点就是要有活跃的二级市场,否则风险投资缺少最重要的一点——退出通道。

  不过,该人士进一步称,新三板企业大幅转板不太可能,最主要的原因是科创板有明确的领域限制,比如硬科技、原创科技等领域比较受欢迎,传统制造业、餐饮业等则不符合科创板要求。“新三板企业的转板难点在于没有明确的转板通道,在数据上没有打通,转板在申报上很麻烦。”

  283家潜在符合科创板上市要求的新三板企业全名单如下:

图片来源:123RF

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