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川财证券点评MSCI季度指数评审结果

导语MSCI二次扩容,带来千亿中长期增量资金

川财证券 · 2019-08-09 · 文/邓利军 卓越 · 浏览1050

  8 月 8 日凌晨,MSCI 发布 8 月季度指数审议结果,将中国大盘 A 股的纳入因子 由 10%提升至 15%,并同时公布新纳入和剔除的个股名单。此次指数审议结果 将在 8 月 27 日收盘后生效。

2019 年 MSCI 扩容第二阶段落实,成分股名单变动不大。

  MSCI 公告显示,8月27 日收盘后,中国大盘 A 股纳入 MSCI 的纳入因子将由 10%提升至 15%,A 股在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中的权重将分别提升至7。79%和2。46%。从成分股变动来看,与 5 月份公布的 264 只标的相比,6 月份已剔除首创股份、浙能电力、雅戈尔、ST 康美等 4 只成分股,此次调整新增包括中国中铁、宁波港、上海建工、西南证券、万华化学、药明康德、韵达股份、张江高科等8 只成分股,成分股名单整体变动不大。此次调整与 MSCI 在 2019 年 3 月公布的 A 股纳入相关指数的方案基本一致,纳入因子提升过程分为三步:

  (1)2019 年 5 月,大盘 A 股纳入因子从 5%增加至 10%,同时以 10%的纳入因子纳入创业板大盘 A 股;

  (2)8 月,大盘 A 股纳入因子从 10%增加至 15%;

  (3)11 月,大盘 A 股纳入因子从 15%增加至 20%,同时将中盘 A 股(包括符合条件的 创业板股票)以 20%的纳入因子纳入 MSCI 指数。

MSCI 扩容第二阶段预计为 A 股带来约 1400 亿元增量资金,其中约200-250 亿元被动跟踪资金有望在调整生效前后流入 A 股市场。

  根据 MSCI 官方公布的数据显示,共有 12.4 万亿美元资金跟踪 MSCI 指数体系,被动式“挂钩跟踪型”指数基金的规模占比约 15%-20%(其中 ETF 约 5.7%),主动式“参考跟踪型”指数基金占 80%-85%。跟踪 MSCI 新兴市场指数以及 ACWI 指数的资金规模大约分别在 1.9 万亿和 3.7 万亿美元,每提升 5%A 股纳入水平可能带来的增量资金约 200 亿美元(折合人民币约 1400 亿元)。从历史经验来看,此前 MSCI提高 A 股纳入比例的调整生效日当日,陆港通资金均大幅流入(2018 年 5 月31 日 A 股首次纳入 MSCI 当日净流入 57.5 亿元,2018 年 8 月 31 日 A 股纳入因子由 2.5%提升至 5%当日净流入 37.7 亿元,2019 年 5 月 28 日 A 股纳入因子由 5%提升至 10%当日净流入 55.7 亿元)。此次指数审议结果在 8 月 27 日收盘后生效,预计 8 月末将有约 200-250 亿元的被动跟踪资金流入 A 股市场。

外资行业配置整体趋于均衡。

  从行业角度来看,在调整生效日前后外资配置比例居前的行业有望获得资金流入,如食品饮料、家电、非银行金融、银行等;此外,从 2019 年一季度至三季度行业配置偏好变化来看,外资行业配置趋于均衡,建议关注低配比例居前的行业,如计算机、基础化工、有色金属等。

图片来源:东方IC

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关键词: MSCI增量资金A
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